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　　　2019年1-2月份，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量增長，拉動煤炭消費(fèi)小幅增長，而煤炭供給受春節(jié)假期等因素影響出現(xiàn)回落，全社會庫存下降，市場預(yù)期較為悲觀，煤炭價格小幅上漲，煤炭市場景氣度低位回升，回歸正常區(qū)間。進(jìn)入3月份，煤炭需求保持增長，煤炭供給有所恢復(fù)，各環(huán)節(jié)庫存上升，煤炭價格先漲后跌，預(yù)判3月份市場景氣指數(shù)將保持基本平穩(wěn)。
　　一、2019年1-2月份煤炭市場景氣指數(shù)基本情況
　　2019年1、2月份全國煤炭市場景氣指數(shù)分別為-11.0點(diǎn)、-3.2點(diǎn)，連續(xù)兩個月回升，2月比2018年12月終值（-17.0點(diǎn)）上升13.8個基點(diǎn)，市場景氣度回歸正常區(qū)間。

　?。ㄒ唬┟禾啃枨蟊３衷鲩L，需求偏異指數(shù)連續(xù)回升。
　　1-2月份，剔除春節(jié)因素影響，工業(yè)生產(chǎn)增速回升，較上年12月份加快0.4個百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資開局平穩(wěn)，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長4.3%，延續(xù)了自去年四季度以來企穩(wěn)回升的運(yùn)行態(tài)勢；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%，增速比去年全年提高2.1個百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長5.9%，增速雖比去年全年回落3.6個百分點(diǎn)，但仍高于去年同期1.6個百分點(diǎn)；民間投資同比增長7.5%，增速比去年全年回落1.2個百分點(diǎn)。主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量均呈增長態(tài)勢，1-2月火電同比增長1.7%，增速明顯回落；受去年同期基數(shù)較低影響，生鐵產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)9.8%的高增速；水泥產(chǎn)量同比增長0.5%。拉動煤炭需求的基本面因素強(qiáng)弱不一，考慮到氣候、春節(jié)假期等各方因素影響，總體上煤炭需求仍受到形成一定支撐，測算1、2月份煤炭需求偏異指數(shù)為8.0點(diǎn)和9.4點(diǎn)，連續(xù)兩個月共回升4.9個基點(diǎn)，煤炭需求偏異指數(shù)仍處在合理區(qū)間。

　　（二）存煤季節(jié)性回落，供求平衡指數(shù)回升。1、2月份，煤炭日均消費(fèi)環(huán)比上年末季節(jié)性回落，規(guī)模以上煤炭產(chǎn)量受春節(jié)假期影響也有回升，煤炭日均進(jìn)口水平回升，總體上需求回落幅度小于供給，全社會煤炭庫存下降，其中用戶庫存、中轉(zhuǎn)地和產(chǎn)地庫存總體均呈下降態(tài)勢。結(jié)合前期庫存情況綜合測算，1、2月份供求平衡指數(shù)為6.3點(diǎn)、6.2點(diǎn)，比去年12月終值-1.4點(diǎn)有所回升，反映煤炭市場供求總體基本平衡。

　　（三）心理預(yù)期指數(shù)低位運(yùn)行，市場預(yù)期總體悲觀。1月份，煤炭產(chǎn)地供應(yīng)能力充足，煤炭消費(fèi)環(huán)比回落，全國重點(diǎn)電廠庫存居高不下，心理預(yù)期指數(shù)與上年12月基本持平；2月份受春節(jié)放假、陜西神木礦難等多重因素影響，產(chǎn)地供應(yīng)明顯回落，煤礦、港口、用戶庫存均出現(xiàn)下降，市場預(yù)期指數(shù)回升至-22.1點(diǎn)，比上年12月終值（-30.9點(diǎn)）回升8.8個基點(diǎn)。

　?。ㄋ模┟禾績r格有所上漲，價格偏異指數(shù)低位回升。1月份煤炭市場價格基本平穩(wěn)；2月份，受事故影響，節(jié)后陜西省煤礦仍處于較大面積停產(chǎn)狀態(tài)，供給相對不足導(dǎo)致產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地價格不斷上漲，結(jié)合前期價格波動情況，測算2月份煤炭價格偏異指數(shù)為-3.4點(diǎn)，比上年12月終值（-10.9點(diǎn)）回升7.5個基點(diǎn)。

　　二、2019年3月份煤炭市場景氣指數(shù)預(yù)測
　　（一）煤炭需求增長。從先行指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)基本面有一些積極因素呈現(xiàn)，包括新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增速由負(fù)轉(zhuǎn)正（去年全年是下降17.7%，今年1-2月增長4.9%），2月PMI新訂單指數(shù)比1月上升1.0個百分點(diǎn)，3月前10天全國日均發(fā)受電量同比是兩位數(shù)增長，3月前9天進(jìn)出口和出口增速均在20%以上。此外，2018年房地產(chǎn)擬建項(xiàng)目數(shù)量較上年增長32.8%，據(jù)悉施工項(xiàng)目是支撐房地產(chǎn)投資增長的主導(dǎo)因素，以房地產(chǎn)項(xiàng)目落地周期3個月左右判斷，今年一季度房地產(chǎn)投資仍將保持較快增長；與此同時，3月仍處于供暖期，煤炭需求仍有一定季節(jié)性支撐。數(shù)據(jù)顯示，3月上旬全國重點(diǎn)發(fā)電企業(yè)日均耗煤比上月增長5.1%，同比增長7.8%；3月前18日沿海六大電廠日均耗煤比上月增長33.8%，同比增長6.0%。考慮到前期及上年同期基數(shù)影響，預(yù)估煤炭需求偏異指數(shù)將小幅回落，仍在正常區(qū)間。
　?。ǘ┟禾抗┣蠡酒胶?。數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日，全國主要產(chǎn)煤省部分重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量環(huán)比增長40%，同比下降5%；存煤環(huán)比增長7.5%。截至3月10日重點(diǎn)電廠存煤比上月末下降5.4%，截至3月18日六大電廠存煤比上月末下降6.9%；3月147日CCTD主流港口煤炭庫存5356萬噸，比上月末上升6.3%。綜上，判斷3月份煤炭庫存將止跌轉(zhuǎn)升，結(jié)合前期庫存變化情況，預(yù)計(jì)煤炭供求平衡指數(shù)將略有回落、仍在合理區(qū)間。
　?。ㄈ┦袌鲱A(yù)期較為悲觀。進(jìn)入3月份特別是中下旬以來，全國氣溫普遍回升，冬季取暖用煤進(jìn)入尾聲，電廠耗煤量環(huán)比穩(wěn)步下降；從供應(yīng)側(cè)看，陜西第三批復(fù)產(chǎn)名單已公布，兩會后產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)節(jié)奏或進(jìn)一步加快，同時鐵路發(fā)運(yùn)量回升保障了港口資源調(diào)進(jìn)。3月中旬以來，鄭煤沖高回落，海運(yùn)費(fèi)弱勢下跌，兩大先行指標(biāo)下挫引發(fā)市場擔(dān)憂。預(yù)計(jì)3月份市場預(yù)期指數(shù)仍將低位波動，或略有回落。
　　（四）市場價格先漲后跌。進(jìn)入3月份，全國市場交易煤炭平均報(bào)價總體上漲，至15日全國市場交易煤炭平均報(bào)價693.3元/噸，比月初上漲7.7%；秦皇島港5500大卡/千克動力煤市場交易平倉價3月初延續(xù)了自2月以來的上漲態(tài)勢，不過中旬轉(zhuǎn)而下跌。預(yù)計(jì)3月份煤炭價格偏異指數(shù)將有所回升。
　　綜合以上分析，3月份四項(xiàng)基礎(chǔ)指標(biāo)中需求偏異指數(shù)、供求平衡指數(shù)和市場預(yù)期指數(shù)或均呈回落態(tài)勢，價格偏異指數(shù)將回升，預(yù)估全國煤炭市場景氣指數(shù)總體基本平穩(wěn)，或略有回落。